Nvidia, gelirlerinin yüzde 39’unu sadece iki müşteriden elde etti
Yapay zeka çip pazarındaki güçlü konumuyla öne çıkan Nvidia, mali ikinci çeyrekte rekor gelir açıklarken, gelir dağılımındaki yoğunlaşma dikkat çekti. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) sunulan belgeler, şirketin toplam gelirlerinin %39’unun yalnızca iki müşteriden geldiğini ortaya koydu.
Rekor Gelir, Dar Müşteri Tabanı
27 Temmuz’da sona eren çeyrekte Nvidia’nın geliri 46,7 milyar dolar olarak kaydedildi. Bu rakam, geçen yılın aynı dönemine göre %56’lık bir artış anlamına geliyor. Ancak büyümenin önemli bir kısmı sınırlı sayıda müşteriye dayanıyor. Belgelerde “Customer A” olarak anılan müşterinin katkısı %23, “Customer B”nin payı ise %16 oldu. Yani yaklaşık 6 milyar dolarlık gelir, bu iki müşteriden geldi.
Nvidia’nın açıklamasına göre bu müşteriler, çipleri doğrudan satın alan OEM’ler, sistem entegratörleri veya distribütörler. Bu nedenle Amazon, Microsoft, Google veya Oracle gibi büyük bulut sağlayıcılarının doğrudan alıcı değil, dolaylı müşteri konumunda olduğu belirtiliyor. CFO Colette Kress, veri merkezi gelirlerinin yarısının zaten büyük bulut şirketlerinden geldiğini vurguladı. Veri merkezi segmenti, toplam gelirin %88’ini oluşturuyor.
Artan Bağımlılık ve Gelecek Riskleri
Geçen yıl aynı dönemde en büyük iki müşterinin katkısı %25 seviyesindeyken, bu oran bu yıl %39’a yükseldi. Bu durum, Nvidia’nın gelir tabanının dar bir müşteri grubuna daha bağımlı hale geldiği yorumlarını beraberinde getirdi. HSBC analisti Frank Lee, özellikle 2026’ya yönelik bulut yatırımlarındaki belirsizliğe dikkat çekerek, kısa vadede büyüme hızında yavaşlama olabileceğini söyledi.
Şirket ise müşteri yelpazesinin genişlediğini öne sürüyor. Hiperskalerlerin yanı sıra yapay zeka girişimleri, yabancı devletler ve “neocloud” adı verilen yeni müşteri kategorisinin devreye girdiği ifade ediliyor. Ayrıca ismi açıklanmayan bir yapay zeka araştırma şirketinin de önemli katkılar sunduğu belirtildi.
Uzun Vadeli İyimserlik
Kazanç açıklamasının ardından Nvidia hisseleri kısa süreli bir düşüş yaşasa da hızla toparlandı. CEO Jensen Huang, uzun vadeli beklentiler konusunda iyimser. Huang’a göre 2030’a kadar yapay zeka altyapı yatırımları 3-4 trilyon dolara ulaşabilir. Nvidia’nın ise her 50 milyar dolarlık yapay zeka veri merkezi yatırımında yalnızca GPU değil; ağ çözümleri, hızlandırıcılar ve yazılım dahil olmak üzere maliyetlerin %70’ine kadarını üstlenebileceğini öngörüyor.